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CFP供图
2月的最后一天，人民币让市场跌破眼镜。
昨天，境内市场人民币兑美元汇率一路狂跌，半天内连破六道关口，从开盘时的6.1275元贬至6.1808元，一度创10个月新低，几乎触及“跌停”。此后人民币汇率缓慢回升并收于6.1450元，但仍较上日收盘价大跌0.27%。
这种凶猛跌势，在人民币汇率史上难得一见。
记者 林劭彦
【分析】
市场行为
套利平仓 期权止损
昨天《21世纪经济报道》的一篇文章认为，大幅贬值的重要推手，是人民币-日元套利交易正大幅度退潮。理由是有外汇交易员透露，最近一两天，多家对冲基金都在卖出人民币兑换成日元，归还银行的日元贷款。
据称，由于人民币存款利率较日元高出约3%，促使对冲基金以极低融资成本拆入日元，兑换成人民币存入银行或投资理财产品，套取3%的利差收益。随着人民币突然贬值、日元迈入升值轨道，此类交易开始平仓。
本地一家银行的相关人士则认为，暴跌还可能与期权触及敏感价位诱发止损有关。此前多家境外媒体报道称，去年以来，外汇累计期权商品在市场异常红火，有摩根士丹利分析师表示，其本金余额约在3500亿美元，大多为中国公司购买。
据称，不少此类合约的履约价格下档保护定在6.15元、6.20元等关键点位，若跌破这些价位，企业或者增大抵押以时间换空间，或者加倍损失止损离场。
人为干预
央行惩罚顶风炒作者
同时，有不少市场人士认为，暴跌不是市场原因导致。“这几天我天天都在接这样的问询电话。我只能说这轮波动是人为的、非市场因素导致的，并不是市场上有这么多的购汇需求，拉动了价格。”我市一家国有大行的外汇交易员说。
他表示，央行出手的迹象明显，目的应是利用收汇淡季和新兴市场货币回贬的机会，打压人民币单边升值的预期，打击套利资金出局，抵制一部分热钱流入。昨日的超预期暴跌，则可能是对一些“顶风作案”资金的惩罚。
“这些天央行把价格拉得越高，结汇就结得越多，有点‘对着干’的意思。”交易员说。
路透社驻上海高级记者陆建鑫评论称，央行一度准备让贬值见好就收，但炒家以为把握央行底线再次疯狂做多人民币，央行如就此收场将前功尽弃。由于6.2元附近有大量做多人民币头寸，形势若如此发展，央行或让人民币汇率跌破该水平。
【影响】
楼市
无关论:资金外流才会下跌，目前情况恰恰相反
近两周来，在人民币贬值的同时，杭州等多地传出楼盘大幅降价的消息。有人猜想，人民币贬值是否为楼市下跌的导火线？
银行界人士认为，要把人民币贬值和楼市下跌联系起来，还需要一个纽带:资金外流。人民币贬值是资金外流的表象，资金外流才是楼市下跌的真正原因。而目前的市场情况却恰恰相反。
“1月份即期加上远期，结汇量达到了上千亿美元，一个月央行因此就投放了4000多亿人民币。热钱的流入太凶猛了，如果不主动干预，可能一个多月时间，人民币汇率就要破6元。”我市一家国有大行的外汇交易员说。
渣打银行的报告也指出，今年1月，境内外汇市场的结汇量高达765亿美元，而之前的4个月一共才结汇1489亿美元。因此对中国的监管部门而言，问题不是外资来得太少，而是太多。
报告分析，杭州楼盘的降价只是孤立现象，不太可能带动其他开发商跟进。降价的原因则是该开发商在降价4天前刚刚买了一块土地，因此需要清空尾盘回笼资金，以启动新的项目。
（记者 林劭彦）
相关论:促使人们买房保值，开发商可趁机解套
目前中国经济正面临严重的通货紧缩压力，人民币贬值是治疗通货紧缩的“特效药”，它可以提高人们对通货膨胀的预期，从而促使人们买房保值。因此，贬值从一定的时间和界限来看，对我国房地产是有利的。
但是，房地产行业仍是暴利行业，存在诸多问题，这种利好影响应不会太大。
不过，对某些开发商而言，这绝对是个趁机解套的好机会。 （王泽金）
旅游
短期不影响团价，但出境购物成本增加
“人民币贬值，去境外购物是不是不如以前划算了？”这是不少“海淘”市民最关心的。在旅游业内人士看来，人民币贬值最直接的影响，就是出境购物成本增加了。
厦门康辉国旅总经理林志民说，人民币贬值，对我国国内旅游业不会有太大影响，短期内也不会影响出境旅游。国内组团社与境外地接社还都是以人民币结算，因此不受汇率变动的影响；但是不排除境外地接社因为人民币贬值，将损失转嫁给国内组团社。也就是说，人民币如果长期持续贬值，境外旅行社的利润会相对减少，对国内旅行社的报价有可能会相应提高。
人民币贬值无形中增加了个人出境游的成本，长期可能给出境游泼冷水。
市民林小姐刚从美国出差回来，她说，每次去美国，都要帮很多朋友买东西。“每次动辄就是几万美元。朋友之间也基本以当下的汇率结算，如果一万美元少换300元人民币，那这次我就要自己多掏上千元了。”林小姐说。
（记者 翁华鸿）
企业
进口企业较悲催，出口企业也非全受益
银行界人士认为，此次贬值对进出口企业影响不一。“进口企业比较悲催，成本增加了很多，但出口企业也不一定就全都受益，如果此前做了远期避险，就会感觉比较吃亏。”我市一家国有大行的相关人士说。
有银行界人士表示，1月中旬签订的一年期远期合约，价格约在6.06元附近，而现在签10个月远期，到期时间接近，价格却在6.1226元，价差达到1%，相当于出口企业的利润无形中少掉了1%。
为此，对于在目前的贬值行情中是否要签订远期合约，银行界人士的观点也出现分歧。有国有大行人士认为，此前没有做避险的企业，应当利用人民币汇率回调的机会，下一定的远期单子，降低总体的结汇价格。“作为出口大国，人民币升值的大方向还是不会变。人为干预达到目标就会退出，而一旦干预减少，升值压力就会出现。”另一家国有大行的相关人士则认为，企业应当静观其变，“刀子向下掉的时候不要伸手去接”。
（记者 林劭彦）
利率
跨境套利受封堵，杠杆炒家或巨亏
有媒体分析，经过央行的这轮打击，人民币跨境套利的途径将被封住:一方面境内美元贷款利率上涨，人民币资金成本则被大幅打压，这都对套利盘的利率基础造成冲击。另一方面，由于汇率双向波动，在离岸套取汇差不仅难以赚钱、还可能赔钱。
此外，通过外汇期权高杠杆套利的炒家则可能遭受重创。此前摩根士丹利外汇部门主管Geoff Kendrick称，2013年以来银行出售外汇累计期权的总值可能在3500亿美元左右。假设炒家拥有价值3500亿美元的还有一年到期的上述合约，一旦人民币对美元跌破特定水平后，汇价每下跌0.1元都会导致其每月多亏损约5亿美元，这意味着全年亏损60亿美元。
（记者 林劭彦） |
